期货合约是一种标准化的合约，它规定了买卖双方在未来某个特定日期按照约定价格买卖某种特定商品（如农产品、金属、能源等）的权利和义务。期货合约的目的是为了风险管理，使得买卖双方能够对冲价格波动带来的风险。
期货合约可以分为两大类：实物交割的期货合约和现金结算的期货合约。
1. 实物交割的期货合约：这类合约要求在合约到期时，买卖双方按照合约规定的数量和质量进行实物商品的交割。例如，农产品期货、金属期货等大多属于实物交割的期货合约。
2. 现金结算的期货合约：这类合约在合约到期时，买卖双方不进行实物商品的交割，而是根据合约价格与市场价格之间的差额进行现金结算。例如，股指期货、外汇期货等大多属于现金结算的期货合约。
实物交割的期货合约具有以下特点：
1. 价格发现：实物交割的期货合约价格反映了市场对未来商品价格的预期，有助于市场参与者了解商品价格趋势。
2. 风险管理：实物交割的期货合约为买卖双方提供了对冲现货市场风险的工具，有助于降低市场波动带来的损失。
3. 交易流动性：实物交割的期货合约通常具有较高的交易流动性，便于投资者进行买卖操作。
4. 成本较高：实物交割的期货合约涉及到实物商品的运输、储存等成本，因此成本相对较高。
实物交割的期货合约交割过程大致如下：
1. 合约到期：期货合约到期时，买卖双方需要履行交割义务。
2. 交割通知：买卖双方在合约到期前，需要向交易所提交交割通知，说明是否进行实物交割。
3. 交割准备：买卖双方根据合约规定，准备实物商品，并确保商品符合质量要求。
4. 交割确认：买卖双方在交割后，需要向交易所确认交割完成，交易所对交割进行监管。
5. 交割结算：交易所根据合约价格和实物商品数量，对买卖双方进行结算，并处理相关的费用。
实物交割的期货合约也存在一些局限性：
1. 成本高：实物交割涉及到运输、储存等成本，对于一些低价值的商品，实物交割的成本可能会很高。
2. 交割风险：实物交割过程中可能存在商品质量、运输安全等方面的风险。
3. 流动性低：实物交割的期货合约流动性相对较低，可能会影响投资者的买卖操作。
4. 交易时间限制：实物交割的期货合约通常只在特定时间进行交割，这可能会限制投资者的交易策略。
期货合约作为一种重要的金融工具，对于风险管理、价格发现等方面具有重要意义。实物交割的期货合约在提供风险管理功能的也存在一些局限性。投资者在选择期货合约时，应根据自身需求和市场特点，合理选择实物交割或现金结算的期货合约。